تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر حساسیت سرمایهگذاری به جریان نقدی در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران
کلمات کلیدی:
عدم تقارن اطلاعاتی, حساسیت سرمایهگذاری به جریان نقدی, بورس اوراق بهادارچکیده
هدف این پژوهش بررسی تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر حساسیت سرمایهگذاری به جریان نقدی در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است. این پژوهش کاربردی و علی–همبستگی است و دادههای آن از صورتهای مالی ۱۱۹ شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۵ جمعآوری شد. نمونهگیری به روش حذف سیستماتیک انجام شد و مدل رگرسیون دادههای تابلویی با استفاده از نرمافزار EViews 7 برآورد گردید. متغیر وابسته حساسیت سرمایهگذاری به جریان نقدی (CAPX/A) و متغیر مستقل اصلی عدم تقارن اطلاعاتی بود که از اختلاف نسبی قیمت پیشنهادی خریدوفروش سهام محاسبه شد. متغیرهای کنترلی شامل کیوتوبین، اندازه شرکت و اهرم مالی در مدل لحاظ شدند و آزمونهای کلاسیک رگرسیون جهت اعتبارسنجی مدل انجام گرفت. نتایج نشان داد عدم تقارن اطلاعاتی تأثیر معنادار و منفی بر حساسیت سرمایهگذاری به جریان نقدی دارد (t = -2.690 ، p = 0.0073). همچنین اثر تعاملی عدم تقارن اطلاعاتی و جریان نقدی با ضریب 0.309 و سطح معناداری 0.0328 تأیید شد. جریان نقدی با ضریب 0.023 و سطح 0.0256 معنادار بود. کیوتوبین، اندازه شرکت و اهرم مالی نیز همگی اثر مثبت و معنادار در مدل داشتند. ضریب تعیین 0.67 و ضریب تعیین تعدیلشده 0.60 نشاندهنده برازش مناسب مدل است و آماره دوربین–واتسون (1.98) عدم خودهمبستگی را تأیید میکند. نتایج پژوهش تأکید میکند که افزایش عدم تقارن اطلاعاتی موجب تغییر در الگوی وابستگی تصمیمهای سرمایهگذاری به جریانهای نقدی داخلی میشود و نقش مهمی در کارایی سرمایهگذاری شرکتها دارد. بهبود شفافیت اطلاعاتی میتواند زمینه کاهش اتکا به منابع داخلی و افزایش کارایی تخصیص سرمایه را فراهم سازد.
دانلودها
مراجع
Alves, S. (2021). Accounting conservatism and board characteristics: Portuguese evidence. International Journal of Business and Society, 22(3), 1346-1362. https://doi.org/10.33736/ijbs.4305.2021
Daqīqī Māsoleh, M., Fūlādī, M., Farhādī, M., & Mollā'ī, M. (2023). Investigating the Impact of Financial Statement Comparability on the Marginal Value of Cash Holdings and the Marginal Value of Capital Expenditures: An Instrumental Variables Approach. Financial Accounting Research Journal, 15(1), 125-148. https://doi.org/10.22108/far.2023.137794.1973
Esmā'īl Ḥasan, B., Heidari, M., & Dīdār, H. (2024). Real Earnings Smoothness and Labor Investment Efficiency: The Mediating Role of Information Asymmetry. Financial Research, 26(4), 734-757. https://doi.org/10.22059/frj.2024.364138.1007499
Gupta, G., Mahakud, J., & Singh, V. K. (2024). Economic policy uncertainty and investment-cash flow sensitivity: Evidence from India. International Journal of Emerging Markets, 19(2), 494-518. https://doi.org/10.1108/IJOEM-11-2020-1415
Kāmrān Rād, Ṣ., Vaqfī, S. H., & Ghazvīnī, M. (2024). The Effect of Agency Cost on the Relationship between Management Characteristics and Investment Sensitivity to Internal Cash Flow of Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Innovation Management and Operational Strategies, 5(2), 133-149. https://doi.org/10.22105/imos.2024.447433.1335
Le, Q., Vafaei, A., Ahmed, K., & Kutubi, S. (2023). Busy boards and accounting conservatism-an Australian perspective. Meditari Accountancy Research, 31(4), 970-1014. https://doi.org/10.1108/MEDAR-10-2021-1466
Lestari, S., Mutmainah, S., & Raharja, S. (2024). CEO characteristics: navigating accounting conservatism via technology and information investment. Jurnal Akuntansi, 28(2), 244-262. https://doi.org/10.24912/ja.v28i2.1936
Li, K., Xia, B., Chen, Y., Ding, N., & Wang, J. (2021). Environmental uncertainty, financing constraints and corporate investment: Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 70, 101665. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2021.101665
Liao, J., Zhan, Y., & Yuan, Y. (2024). Institutional investors' site visits and investment-cash flow sensitivity: Mitigating financing constraints or inhibiting agent conflicts? PLoS One, 19(3), e0300332. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0300332
Manṣūrī, E., Dārābī, R., & Ḥājīhā, Z. (2022). Investigating the Impact of Performance Measures on Investment Cash Flow with Emphasis on the Role of Stock Liquidity. Knowledge of Accounting and Management Auditing, 11(44), 451-464.
Ṣāleḥī, E., Mūsawī, R., & Mādī, M. (2017). Investigating the Impact of Managerial Optimism on Investment Sensitivity to Cash Flow. Financial Knowledge, 10(33), 1-12.
Sha'bānī, M., & Ghanbarī, M. (2017). The Effect of Managerial Ownership on Investment Sensitivity to Cash Flow. The 3rd National and 3rd International Conference on Management and Accounting of Iran,
Tehrānchiyān, A. M., & Ḥoseini Niyā Chāfjīrī, S. (2024). Business Goal Setting in Iran: A Combined Simulation-Optimization Approach. Journal of Value Creation in Business Management, 4(3), 406-430. https://doi.org/10.22034/jvcbm.2024.457328.1380
Wang, X., Fan, M., Fan, Y., Li, Y., & Tang, X. (2022). R&D investment, financing constraints and corporate financial performance: Empirical evidence from China. Frontiers in Environmental Science, 10, 1056672. https://doi.org/10.3389/fenvs.2022.1056672
Zadeh, F. N., Askarany, D., & Asl, S. A. (2022). Accounting conservatism and earnings quality. Journal of Risk and Financial Management, 15(9), 413. https://doi.org/10.3390/jrfm15090413
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 Sholeh Danesh (Author); Ramezan Rezaeyan (Corresponding author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.