شناسایی الگوی ترجیحات سرمایهگذاری در بازار ارز و طلا
کلمات کلیدی:
ترجیحات سرمایهگذاری, تصمیمهای سرمایهگذاری, بازار ارز, بازار طلاچکیده
هدف این پژوهش شناسایی و تبیین الگوی ترجیحات سرمایهگذاران در بازار ارز و طلا با استفاده از روش تحلیل مضمون است. این پژوهش با رویکرد کیفی و مبتنی بر روش تحلیل مضمون انجام شد. دادهها از طریق 21 مصاحبه نیمهساختاریافته و عمیق با خبرگان و فعالان بازارهای طلا و ارز جمعآوری شد. نمونهگیری بهصورت هدفمند و سپس گلولهبرفی انجام گرفت و پس از رسیدن به اشباع نظری، تحلیل دادهها براساس مراحل ششگانه براون و کلارک شامل آشنایی با دادهها، کدگذاری اولیه، استخراج مضامین، بازبینی و نامگذاری مضامین و تهیه گزارش نهایی صورت گرفت. برای اطمینان از اعتبار یافتهها از روشهایی چون بررسی همتایان، بازگشت به مشارکتکنندگان، توافق میانکدگذاران (کاپا=0.82) و مستندسازی مسیر تحلیل استفاده شد. تحلیل دادهها نشان داد که ترجیحات سرمایهگذاری در بازار ارز و طلا حاصل تعامل چندبعدی میان پنج دسته عامل اصلی است: عوامل کلان اقتصادی، ویژگیهای بازار، عوامل روانشناختی و رفتاری، انتظارات نسبت به بازده و ریسک، و ویژگیهای فردی سرمایهگذاران. در بازار طلا، ادراک امنیت، پوشش در برابر تورم و ویژگیهای فرهنگی نقش برجستهای داشت. در بازار ارز، نوسانپذیری، سیاستهای ارزی، ادراک فرصت کوتاهمدت و ترس از کاهش ارزش پول ملی از عوامل اصلی گزارش شدند. در هر دو بازار، انتظارات ذهنی و سوگیریهای رفتاری، شدت و جهت اثر عوامل اقتصادی را تعدیل میکردند. ترجیحات سرمایهگذاری در دو بازار ارز و طلا نتیجه تعامل پویا میان متغیرهای اقتصادی، ساختاری، روانشناختی و فردی است. فهم این الگو میتواند به سیاستگذاران در طراحی راهبردهای پایدار و به سرمایهگذاران در اتخاذ تصمیمات آگاهانه کمک کند.
دانلودها
مراجع
Akhtaruzzaman, M., Boubaker, S., & Sensoy, A. (2021). Is gold a hedge or a safe-haven asset in the COVID-19 crisis? Journal of International Financial Markets, Institutions & Money. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2021.101292
Alexandridis, A. K. (2024). Forecasting exchange rate volatility: An amalgamation approach. Journal of International Money and Finance. https://doi.org/10.2139/ssrn.4778434
Anantanasuwong, K., Peijnenburg, K., & Smets, L. (2019). Ambiguity attitudes about investments.
Apanovych, Y., Líšková-Dvořáková, Z., Burghauserová, M., & Kovač, V. (2023). Insights into Gold Investing: Exploring Investor Behavior. Acta Montanistica Slovaca, 28(4), 807-818. https://doi.org/10.46544/AMS.v28i4.02
Baker, M., & Wurgler, J. (2006). Investor sentiment and the cross-section of stock returns. Journal of Finance, 61(4), 1645-1680. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x
Batten, J. A., Ciner, C., & Lucey, B. M. (2014). On the economic determinants of the gold-inflation relation. Resources Policy, 41, 101-108. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2014.03.007
Baur, D. G., & Lucey, B. M. (2010). Is gold a hedge or a safe haven? Financial Review, 45(2), 217-229. https://doi.org/10.1111/j.1540-6288.2010.00244.x
Beckmann, J., Berger, T., & Czudaj, R. (2015). Does gold act as a hedge or a safe haven for stocks? Economic Modelling, 48, 16-24. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2014.10.044
Bouri, E., Jain, A., Biswal, P. C., & Roubaud, D. (2017). Cointegration and nonlinear causality among gold, oil, and the dollar. Energy Economics, 64, 275-285.
Braun, V., & Clarke, V. (2006). Using thematic analysis in psychology. Qualitative research in psychology, 3(2), 77-101. https://doi.org/10.1191/1478088706qp063oa
Candian, G., & De Leo, P. (2025). Imperfect exchange rate expectations. Review of Economics and Statistics, 107(5), 1406-1423. https://doi.org/10.1162/rest_a_01343
Cizakca, M. (2024). Understanding the Determinants of Foreign Trade Volume in Turkiye: An Empirical Analysis. Journal of Business and Economic Options, 7(1), 19-28.
Denzin, N. K., Lincoln, Y. S., & Giardina, M. D. (2006). Disciplining qualitative research. International Journal of Qualitative Studies in Education, 19(6), 769-782. https://doi.org/10.1080/09518390600975990
Elgammal, M. M., Mensah, I., & Gaber, M. (2021). Price and volatility spillovers between global equity, gold and energy markets. Energy Economics, 101, 105497. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2021.105497
Esparcia, C., & et al. (2022). Revisiting the safe haven role of Gold across time and markets. Economic Modelling / Journal (PMC). https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101677
Evans, M. D. D., & Lyons, R. K. (2002). Order flow and exchange rate dynamics. Journal of Political Economy, 110(1), 170-180. https://doi.org/10.1086/324391
Huang, S., Song, Y., & Xiang, H. (2025). Noise trading and asset pricing factors. Management Science, 71(8), 6961-6978. https://doi.org/10.1287/mnsc.2022.01827
Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-291. https://doi.org/10.2307/1914185
Lyons, R. K. (2001). The microstructure approach to exchange rates. Journal of Economic Literature, 39(2), 339-392. https://doi.org/10.7551/mitpress/4602.001.0001
Maurya, P. K., Bansal, R., & Mishra, A. K. (2025). Investor sentiment and its implication on global financial markets: a systematic review of literature. Qualitative Research in Financial Markets. https://doi.org/10.1108/QRFM-04-2024-0087
Reboredo, J. C. (2013). Is gold a hedge or safe haven against oil price movements? Energy Policy, 61, 775-781.
Shah, S. H., Khan, M. A., & Ali, S. (2022). An Empirical Study On The Factors Influencing Investment Behavior Of Investor Towards Gold Futures. Migration Letters, 19(4), 1-15. https://doi.org/10.33182/ml.v19i4.8266
Shefrin, H. (2007). Beyond greed and fear: Understanding behavioral finance and the psychology of investing. Oxford University Press. https://doi.org/10.1093/oso/9780195304213.001.0001
Shiller, R. J. (2017). Narrative economics: How stories go viral and drive major economic events. Princeton University Press. https://doi.org/10.23943/princeton/9780691163161.003.0005
Taylor, J. B. (2019). Monetary policy and exchange rates: Theory and evidence. Journal of Economic Perspectives, 33(3), 1-24.
Zanganeh, A. (2023). Asymmetric Effects, Markov Switching - Vector Auto Regressive, Exchange Rate Volatility, Economic Growth, Inflation Rate. Journal of Monetary and Banking Research, 18(65), 487-519. https://doi.org/10.61882/jmbr.18.65.487
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 Elham Dadashzadeh (Author); Nader Rezaei (Corresponding author); Ali Jafari, Rasoul Abdi (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.