الگوی قیمتگذاری اوراق بهادار اسلامی
کلمات کلیدی:
قیمت گذاری اوراق بهادار اسلامی, عوامل موثر بر قیمت گذاری اوراق بهادار اسلامی, نظریهپردازی داده بنیاد, تکنیک دلفیچکیده
هدف پژوهش، طراحی و تبیین الگویی جامع برای قیمتگذاری اوراق بهادار اسلامی در نظام مالی ایران بر اساس اصول شریعت اسلامی است. این پژوهش از نوع توسعهای–کاربردی است و با رویکرد آمیخته (کیفی–کمی) انجام شد. در بخش کیفی از نظریه دادهبنیاد و مصاحبه نیمهساختیافته با ۱۹ نفر از خبرگان حوزه حسابداری، فقه و مالی اسلامی استفاده گردید. دادهها با نرمافزار MAXQDA تحلیل و کدگذاری در سه سطح باز، محوری و انتخابی انجام شد. در بخش کمی، ۱۴ نفر از متخصصان با استفاده از روش دلفی برای تأیید و رتبهبندی شاخصها مشارکت داشتند و تحلیل دادهها از طریق نرمافزار SmartPLS و مدلیابی معادلات ساختاری صورت گرفت. نتایج نشان داد که پنج عامل علی اصلی بر قیمتگذاری اوراق بهادار اسلامی تأثیر دارند: مدیریت کسبوکارها، نگرشهای حاکمیت، قوانین و مقررات، مدیریت سیستم بانکی و عامل زمان. عوامل اقتصادی، سیاستگذاری نادرست سرمایهگذاریها، ضعف سیستم بهای تمامشده و دولتی بودن اقتصاد بهعنوان بستر و زمینه عمل میکنند. عوامل مداخلهگر شامل مدیریت نادرست ارز، وجود پولهای کثیف و بنگاهداری بانکها شناسایی شد. راهبردهای پیشنهادی شامل فدرالی کردن نظام بانکی، توسعه بانکداری خصوصی و ایجاد نظام نظارتی مبتنی بر زیرساختهای اسلامی است. پیامدهای مدل عبارتاند از تحقق عدالت اجتماعی و بهبود شاخصهای اقتصاد ملی و کلان. در روش دلفی، شاخص «توجه به اقتصاد اسلامی» بالاترین اولویت را داشت و شاخصهای «درآمد ملی» و «همبستگی منطقهای–اسلامی» از مؤلفههای تعیینکننده در قیمتگذاری شناسایی شدند. نتایج پژوهش نشان داد که طراحی مدل قیمتگذاری اوراق بهادار اسلامی بر پایه اصول شریعت، علاوه بر تقویت شفافیت و عدالت مالی، میتواند به توسعه بازار سرمایه اسلامی، افزایش همبستگی اقتصادی میان کشورهای اسلامی و حرکت به سمت نظام مالی عاری از ربا کمک کند.
دانلودها
مراجع
Afshin Seyed Mohammad, M., Mohammadzadeh, A., Rezaei, F., & Abbasi, E. (2025). Identification of Stock Return Components Using Novel Composite Variables in Tehran Stock Exchange. Accounting, Finance, and Computational Intelligence, 4(3), 1-20. https://jafci.com/index.php/jafci/article/view/126
Al Hashfi, R. U., & Naufa, A. M. (2021). Are Islamic Stocks Less Exposed to Sentiment-Based Mispricing Than Non-Islamic Ones? Evidence from the Indonesian Stock Exchange. Journal of Islamic Monetary Economics and Finance, 7(1), 1-26. https://doi.org/10.21098/jimf.v7i1.1319
Askari, M. M., Kargozar, M. M., & Hemmati, H. (2023). Evaluation and Prioritization of Islamic Financial Instruments in Iran from the Perspective of Credit Risk. Quarterly Journal of Islamic Financial Research, 13(2), 321-346.
Dayanti Dilami, Z., Manteghi, K., & Mashhadi, S. P. (2016). Investigating the Necessity of Islamic Accounting from the Perspective of Academic Experts. Biannual Journal of Value-Based and Behavioral Accounting, 1(1), 1-24. https://doi.org/10.18869/acadpub.aapc.1.1.1
Gholami Jamkarani, R., Nikoomaram, H., & Rahnamaye Roudposhti, F. (2013). The Necessity of a Financial Reporting Conceptual Framework with an Islamic Approach from the Perspective of Professional and Academic Experts. Biannual Journal of Islamic Financial Research, 2(5), 35-72.
Kalmatian, H., Barzegari Khaneghah, J., & Dehghan Dehnavi, H. (2013). Presenting an Accounting Model Compatible with the Islamic Lifestyle Using the Delphi Technique. National Conference on the Role of Lifestyle in the Resistance Economy. Alborz: Cultural Deputy of Jahad Daneshgahi, Alborz Unit
Karimi, M., Ghovam, M. H., & Ahmadi Bani, Y. (2024). Identifying and Prioritizing Suitable Financing Methods for Mosques in the Islamic Republic of Iran. Quarterly Journal of Islamic Financial Research, 13(3), 513-566.
Kazak, H., Saiti, B., & Kılıç, C. (2024). Impact of Global Risk Factors on the Islamic Stock Market: New Evidence from Wavelet Analysis. Computational Economics. https://doi.org/10.1007/s10614-024-10665-7
Keshavarz, M., Pourfaraj, A., & Taghinejad Omran, V. (2022). Financial Stability in Islamic and Conventional Markets from a Bubble Perspective: A Theoretical and Empirical Analysis (Case Study: Indonesia). Quarterly Journal of Islamic Financial Research, 11(2).
Kilic, M. E., & Çanakcı, M. (2020). Islamic Solutions for Behavioral Problems in Economy. Iranian Economic Review Quarterly, 26(1), 109-119.
Mazaheri, M., & Lashgari Younesi, A. (2018). The Transfer of Benefit Certificates (Ooragh-e Manfe'at) in Financial Markets: Critiques and Presentation of Novel Solutions with Reference to the Jurisprudential Opinions of Imam Khomeini. Matin Quarterly Journal, 20(81), 115-141.
Mousavian, S. A. (2007). Sokuk al-Muzara'ah and al-Musaqat: Suitable Financial Instruments for the Development of Iran's Agricultural Sector. Journal of Islamic Economics, 7(26), 71-95.
Nazarpour, M. N., & Khazaei, A. (2012). Design and Examination of Various Types of Istisna' Sukuk Eligible for Issuance in the Stock Exchange. Iranian Economic Research, 17(52), 183-209.
Pourheidari, O. (2004). Islamic Accounting and Conventional Accounting: Incompatible or Complementary. The Auditor Journal, 7(26), 55-61.
Sakariyahu, R., Paterson, A., & Chatzivgeri, E. (2024). Chasing noise in the stock market: an inquiry into the dynamics of investor sentiment and asset pricing. Review of Quantitative Finance and Accounting, 62, 135-169. https://doi.org/10.1007/s11156-023-01214-8
Shabani, A., & Kajoorinejad, A. (2011). Explaining the Structure and Foundations of Islamic Financial Engineering. Biannual Journal of Islamic Financial Research, 1(1), 5-23.
Sulaiman, M. (2001). Testing a Model of Islamic Corporate Financial Reports: Some Experimental Evidence. International Journal of Economics, Management and Accounting, 9(2).
Zakerinia, E., & Habibollahi, M. H. (2016). Presenting a Pricing Model for Islamic Treasury Bills Based on the Securities Framework. Scientific-Research Quarterly Journal of Investment Knowledge, 5(18).
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 Hossein Naghavi (Author); Heider Mohammadzadeh Salteh (Corresponding author); Ebrahim Navidi Abbaspour, Akbar kanani (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.